C-Rad värdering
Startar en ny tråd då den förra börjar bli urvattnad. ;) Denna tänkte jag kunde handla om hur man på bästa sätt kan värdera företaget nu innan listbytet. Jag VET att det finns fonder som har strikta regler för hur de får handla och på vilka listor. De flesta renommerade fonder handlar inte på Aktietorget och First North. Det är alltså en ny kategori köpare som ges möjlighet att vara med och bjuda på C-Rad i December om tidplanen för listbytet håller.
Börsvärdet är idag under 400 Mkr. Som jag tidigare ältat så har branchkollegan Raysearch ett BV på ca 1 Mdkr. Aktien har p/e 70 på en förväntad vinst 2014 om ca 14 Mkr.
Ett vanligt sätt att värdera företag i tidig fas, som bland annat flera fondförvaltare använder sig av, är att man utgår ifrån förväntad vinst och lägger ett p/e som motsvarar försäljningstillväxten. För Raysearch tror man då alltså på en ca 70 % ökning i försäljning mot i år om den värderingsprincipen används.
Hur kan man då använda detta i lill-brorsan C-Rad då? Jag gissar att C-Rad behöver sälja för 60 Mkr 2014 för att gå plus minus noll. (24 anställda X 900 000 i lönekostnad ger ca 21,6 Mkr. Lägg till lokalhyror och materialinköp, resor, försäkringar, marknadsföring och en bruttomarginal på 60% så har vi utöver lönekostnaderna 19,2 Mkr till dessa kostnader. Bara för att ha något att räkna på)
Man omsatte 2012 ca 28 Mkr. 2013 vet vi inte ännu men har man samma försäljning som till 30/6 så omsätter vi tillsammans med befintlig orderstock ca 70 Mkr. Tar vi bort orderstocken så får vi kompensera för det starka 4:e kvartalet istället, vilket såklart vore det mest timliga att göra. (Jag vill bara använda så låga siffror som möjligt i mitt exempel.)
Med siffrorna i mitt exempel så kan C-Rad göra vinst redan i år. Nu har vi haft extraordinära kostnader i år genom ombyggnad av lokaler i Uppsala, listbyte och företagsförvärv så en vinst 2013 är knappast möjlig. Dock värderas ju aktier för framtiden så vi blickar ju nu fram emot 2014.
Ingen vet ju hur Elekta kommer att påverka annat än att man kan ana att försäljningsökningen kommer att bli mycket stor. Räknar vi på att C-Rad fortsätter växa som 2013 så blir försäljningstillväxten 130%. Om vi halverar den då och säger att man ökar med 65 % 2014 så blir då omsättningen ca 115 Mkr. Med 30 anställda och med 900 000 kr i lönekostnad per anställd hamnar vi då på 27 Mkr. Med 60 % bruttomarginal på försäljningen hamnar vi då enligt följande: 115 Mkr - 27 Mkr=88 Mkr X 0,6 = 52,8 Mkr
Engångskostnader dyker alltid upp så låt säga att hälften försvinner i sådana så har vi då 26,4 Mkr kvar. Skatt utgår inte pga förlustavdrag men vi drar ändå av 24% så har vi 20 Mkr kvar efter skatt 2014. Omsättningstillväxten är 65 % så med p/e 65 blir börsvärdet tidigt 2014 med mitt kraftigt bantade exempel 1300 Mkr, eller 68 kr/aktie.
Det är på detta sätt en fond eller annan professionell investerare kommer att räkna. Man bryr sig mindre om mjuka värden som jag själv är intresserad av såsom framtoning av nyckelpersoner vid presentationer eller vid mailkontakt etc. Man räknar på det som finns att räkna på och om man tror att jag är helt fel på det i mina antaganden så skall man stoppa in egna siffror. Tror man att jag ligger 100 % för högt i min riktkurs så tror man på 34 kr/ aktie och dit har vi idag 70 %. Vi har chansen att i lugn och ro fundera och räkna. Jag tar tacksamt emot inputs om hur man kan vända på myntet ytterligare men hur jag än vrider till det så ser C-Rad ut att bli årets raket 2014.
* GEMini är inte med i mina gissningar ovan
* Elekta väntas inte bidra med något utan jag skissar på att C-Rad växer vidare som vanligt. Hur troligt är det? ;))
Inlägget är redigerat av författaren.
Första halvåret var lönekostnaderna 11 MSEK, så räkna på 25 för helåret så blir det rätt. Övriga kostnader var 10 MSEK, så 20 MSEK på helåret.
Det innebär att bolaget har fasta kostnader på 45 MSEK. Räkna på 100 MSEK i omsättning för att gå runt. Men det är egentligen oväsentligt, för köper man idag tror man inte på 100 eller 130 MSEK utan 200-400-800 MSEK i omsättning de kommande åren.
Det är jättesvårt att uppskatta hur många Catalyst bolaget kommer sälja, och ännu svårare är det med GEMini. Därför tror jag att uppvärderingen kommer komma först när vi kan börja se en trend. Eftersom det finns så många parametrar som är okända så kommer vi lätt fram till bolagsvärderingar som inte är fantasier, men som ligger högt över dagens kurs. Detta innebär en enorm potential för oss som är villiga att gå in tidigt.
En positiv men inte överdriven uppskattning är grovt räknat 50 (20 MSEK) Sentinel, 100st (120 MSEK) Catalyst och 100st (180 MSEK) GEMini 2015. Dvs en omsättning på 320 MSEK. Rimlig värdering då? Mellan 2-3 Mdr eller 100-150 kr aktien. Det finns de som tror på långt större försäljning, och både Catalyst och GEMini har möjlighet att dubbla de som jag uppskattar i mitt positiva scenario.
Så Hur ska man räkna, jag tror inte det går förrän vi får se Q1-Q2 rapporten 2014 och ser en trend. Tills vidare får vi tro/gissa och tjäna pengar på det.
2. Håller med i allt.
Har man något slags värderingskalkyl som underlag (behöver inte ligga rätt eller ens i närheten men ändå) så hjälper det en att inte sälja bort sig i en kraftfull uppvärdering, vilket tyvärr annars är lätt att göra. Kan man med en försiktig kalkyl ta sig fram till att en aktie är värd 100 kr så blir det mindre lockande att sälja den för 30 även om man på 30 kr har 100 % i vinst.
![Storfisken](/1366085"qn'ocnnoa/analys-v48/user/avatar/34061)
Instämmer till fullo!
0-3
Intressanta kalkyler! Tack för dessa Dator och Saldo.
Apropå framtida vinsthemtagningar så får jag, eftersom jag är så dålig på göra egna kalkyler, luta mig mot Rakesh Jhunjhunwala (Indiens Warren Buffet) som sagt:
"Gör försäljningen av aktier till ett självständigt beslut som inte drivs av vinst eller förlust."
Hittills har jag satt tillit till ett annat av hans råd:
" Ha en övertygelse. Ha tålamod. Ditt tålamod kommer att prövas och din övertygelse kommer att belönas".
(Låter nästan bibliskt, eller hur?)
5 Nä men indiskt ;-)
.
5. Kloka ord;)
6. ;)
Det blir intressant kl 17.20
.
Vad händer då? Eller varför skulle det hända något då?
9 Ärligt talat så vet jag inte, men det har nämnts en del om pm dom sista dagarna, och för några år sedan så hände det att C-rad gick ut med pm ett flertal ggr just på fredagseftermiddagar, vem vet det kanske sker idag.
Kanske bara fattas att Elekta ska bli klara med korrekturläsningen av PMet :-)
.
Hur jag än vrider och vänder på det så ser jag det som givet att vi hamnar på ca. 40-50 kr innan året är slut och då är det ändå blott starten på en långvarig uppgång.
Det här det kommer bli bättre än bra, no doubt !
Bättre än bra var ordet! :D
..eller orden... eller ordern! ;D
Det blir bara bättre o bättre undrar om jag kan få några på 18? Undrar när elekta ger klartecken för lite samarbetsnews
.
Hej på er alla C-raddare:)
Ingen som vill passa på att fynda lite aktier? Tjugo kronor måste ändå anses som billigt både påkostat och långsiktigt. Jag har redan knipigt över 20K denna vecka. Kanske tar 20 posten idag:) lite sugen är jag allt, ny men skapligt påläst för att känna att det långsiktigt är en bra investering.
Med vänlig hälsning/crad
Lite stavfel blev det:)
Med vänlig hälsning/crad
15
Jo jag bidrar nog med ett par rejäla bett innan stängning
Härligt Keyman!
Nu försvann posten lite märkligt precis när den var ett hett samtalsämne.
Med vänlig hälsning/crad
18
Jo det var väl firren som fick lite skrämselhicka...
![sopis](/1366085"qn'ocnnoa/analys-v48/user/avatar/25527)
Va är det lillfirren som säljer;-)
![sailor](/1366085"qn'ocnnoa/analys-v48/user/avatar/16637)
Jag tittar mest kring kurs/volym och så. Naturligtvis måste jag ha en underliggande positiv tro på företaget och dess framtid. Om jag inte trott på företaget så hade kurs/volym varit ointressant för mig att följa.
Nu ser jag att säljarna är få. Ingen vill riktigt sälja. Lite nedkör ibland från försiktiga daytraders men annars inget speciellt.
Kursen rör sig tryggt uppåt. Investerarkollektivet har en tro om justering uppåt. Anser att den pågår och kommer fortsätta framöver. I närtid kommer det troligen ett lite större ryck upp. Tidigare tyckt 38-40 kommer innan jul.
Kan ju inte vara trögman för han har bara 470 styck:-)
![granna](/1366085"qn'ocnnoa/analys-v48/user/avatar/33823)
Tackar er säljare för att man kunnat ta in ett par tusen till heta c-rad aktier för under 20:an!
Aldrig har portföljen varit så ensidigt viktad i c-rad som nu och det känns bra med tanke på hur det ser ut idag och vad som komma skall i närtid och på sikt! Jag tror Tim har nästa pm på översättning just nu och att det dröjer inte många börstimmar innan vi får ta del av det!
Keyman,
din C-rad portfölj börjar väl se ut som en surströmmingsburk vid det här laget eller?......tackar för en trevlig lunch föresten!
MVH
23
Vänta ska jag kolla...
Jösses depån svämmar över av C-Rad:s ;-)
22 Du är allt lite avis på mitt innehav sophinken, skål på dej.
.
Nä det börjar väl lacka mot en liten fredagsrensning...
Tycker jag absolut;-)
Trevligt, behövde inte ens höja budet innan dom kastar C-rad:s på mig
:-)
Kanske, kan komma väldigt trevliga nyheter tidigt nästa vecka......
Trycka eller vänta:):):)
Med vänlig hälsning/crad
Ni kan vara helt lugna. Har inte haft tid att sitta vid datorn idag så det är inte jag.
93 k
Same old, same old...
Kom igen nu Key! :D
Oj, vad någon är sugen på aktier under 20:)
Köper ner kursen lite och hoppas att nån ska få blackout och sälja.
Med vänlig hälsning/crad
Där tröt degen...
Bra gjort! :D
Nu är vi i a f på rätt sida :D
Undrar när sophinken ska hjälpa till med stödköp, men han åker väl snålskjuts som vanligt.
.
32
Gott, misstänker att din deg räckte i mål idag, min tog slut vid 4-hugget så nu är det fulltankat!
Korkat upp än? Jag skall snart ta en Havanna club dagen till ära!
Ha enna go helg!
MVH
Nu sitter jag fulltankat 1/3 i C-Rad och 2/3 i Sivers. Har ni inte fått upp ögonen för Sivers så läs på lite. Jag tror Sivers rusar innan C-rad.
Mvh joyman
Ryktet säger att vi får nyheter innan listbytet ;-)
.
Visa sida
Ogilla! 1
Gilla!
...
Inlägget är redigerat av författaren.